البنك المركزي الأوروبي: تحيز نحو التثبيت المتشدد – رابوبنك

يتوقع باس فان جيفن من رابوبنك أن يُبقي البنك المركزي الأوروبي سعر الفائدة على الودائع عند 2.25٪ في يوليو/تموز، معتبرا أن الرفع يمثل خطرا من مخاطر الذيل يتطلب صدمة طاقة أقوى بكثير. إن إعادة تصعيد الحرب في إيران تحول المخاطر نحو ارتفاع التضخم، لكن يُنظر إلى صناع السياسة على أنهم يفضلون الانتظار حتى سبتمبر/أيلول، حيث لا يزال رابوبنك يتوقع رفعا إضافيا واحدا

مخاطر صعودية لكن رفع يوليو/تموز غير مرجح

“إن حالة عدم اليقين الجديدة بشأن الوضع في الشرق الأوسط أعادت إحياء توقعات رفع أسعار الفائدة في النصف الثاني من العام. لا يزال من الممكن أن يحدث الكثير خلال الأسبوع الذي يسبق اجتماع السياسة، لكننا نعتقد أن مجلس المحافظين يفضل الانتظار حتى سبتمبر/أيلول. إن احتمال الرفع الأسبوع المقبل ليس صفرا، لكنه سيتطلب صدمة طاقة أقوى بكثير في الأيام المقبلة.”

“إن إعادة تصعيد الحرب في إيران تمنح زخما جديدا لمخاطر التضخم الصعودية. وقد يشجع هذا بعض المتشددين على الدفع نحو رفع لاحق، لكننا نعتقد أن معظم صناع السياسة ربما ليسوا في عجلة من أمرهم لرفع الفائدة مرة أخرى.”

“نقر بأن هناك خطرا كبيرا من مخاطر الذيل لرفع سعر الفائدة الأسبوع المقبل، لكننا ما زلنا نفضل عدم التعويل على هذه الاحتمالات. قد يجادل بعض صناع السياسة الأكثر تشددا بأن التصعيد في الشرق الأوسط يستدعي رفعا آخر لسعر الفائدة.”

“لذا، إن كان هناك أي شيء، فإننا نرى أن إعادة التصعيد في الشرق الأوسط تضيف مخاطر صعودية إلى توقعاتنا لأسعار الفائدة في الربع الرابع من 2026.”

“لا نزال نضع في الحسبان رفعا لاحقا واحدا لسعر الفائدة في سبتمبر/أيلول. وقد لا يكون ذلك كافيا إذا تفاقمت ضغوط أسعار الطاقة، لكن هذا سيناريو مخاطر وليس السيناريو الأساسي لدينا.”