ทองคำเปลี่ยนพฤติกรรม เคลื่อนไหวคล้ายสินทรัพย์เสี่ยงท่ามกลางแรงซื้อเอเชีย

ตลาดโลหะมีค่าในช่วงครึ่งแรกของปีแสดงความผันผวนในระดับที่สูงกว่าการเคลื่อนไหวปกติ ราคาทองคำขยับขึ้นไปเหนือระดับ 5,500 ดอลลาร์ต่อออนซ์ในเดือนมกราคม ก่อนที่จะปรับลดลงมาต่ำกว่า 4,000 ดอลลาร์ในช่วงปลายเดือนมิถุนายน สิ่งที่แตกต่างจากกรอบการประเมินแบบเดิมคือ พฤติกรรมของทองคำที่เริ่มสะท้อนภาพของสินทรัพย์เสี่ยงมากขึ้น โดยเคลื่อนไหวสอดคล้องกับทิศทางของอัตราดอกเบี้ยที่แท้จริง มากกว่าที่จะเป็นเพียงหลุมหลบภัยที่พักเงินท่ามกลางความไม่แน่นอนทางภูมิรัฐศาสตร์ตามความเข้าใจดั้งเดิม

สารบัญ

01

ทุนสำรองประเทศและการเปลี่ยนโครงสร้างราคา

02

ข้อจำกัดด้านอุปทานและต้นทุนอุตสาหกรรม

03

วัฏจักรการปรับราคาจากอดีต

04

การปรับสมดุลระหว่างโครงสร้างและดอกเบี้ย

ทุนสำรองประเทศและการเปลี่ยนโครงสร้างราคา

ปัจจัยประการหนึ่งที่มีผลชัดเจนในปีนี้คือ การปรับเป้าหมายพอร์ตโฟลิโอทุนสำรองระหว่างประเทศ โดยเฉพาะในตลาดเอเชียที่มีบทบาทมากขึ้นต่อกลไกกำหนดราคา ธนาคารกลางจีนสะสมทองคำเพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ โดยตัดสินใจเข้าซื้อปริมาณถึง 15 ตันในเดือนมิถุนายนเพียงเดือนเดียว ซึ่งเป็นระดับรายเดือนที่สูงที่สุดในรอบกว่าสองปีครึ่ง ส่งผลให้ปริมาณการถือครองทองคำสำรองขยับขึ้นมาเทียบเท่ากับสัดส่วนเกือบ 10% ของทุนสำรองระหว่างประเทศทั้งหมด ทิศทางนี้สะท้อนมุมมองที่มุ่งกระจายความเสี่ยงออกจากสกุลเงินหลักเดิม และก่อให้เกิดแรงหนุนทางกายภาพที่ช่วยประคองความต้องการซื้อไว้ แม้จะเผชิญหน้ากับต้นทุนค่าเสียโอกาสจากดอกเบี้ยที่สูงก็ตาม

ข้อจำกัดด้านอุปทานและต้นทุนอุตสาหกรรม

ในฝั่งของตลาดแร่เงินก็เผชิญความตึงตัวทางกายภาพและข้อจำกัดในภาคอุตสาหกรรมจริง จากที่เคยมีราคาสูงถึง 120 ดอลลาร์ต่อออนซ์ในช่วงต้นปี ปัจจุบันราคาได้ปรับฐานลงมาอยู่ที่ระดับประเมินประมาณครึ่งหนึ่งของราคาทำจุดสูงสุด แต่ยังคงสูงกว่าระดับราคาในช่วงเวลาเดียวกันของปีก่อนหน้าราว 70%

ภาวะตึงตัวนี้มีสาเหตุจากสายการผลิตแผงพลังงานแสงอาทิตย์ในภาคอุตสาหกรรม ที่มีความต้องการใช้งานแร่เงินสูงถึงหนึ่งในห้าของปริมาณแร่เงินในตลาดรวม ต้นทุนที่สูงขึ้นบีบให้ผู้ผลิตพยายามปรับกระบวนการเพื่อลดปริมาณการใช้แร่เงินต่อเซลล์ลง ทว่าความเป็นจริงคือการปรับปรุงกระบวนการดังกล่าวยังทำได้ไม่เร็วพอที่จะชดเชยปริมาณรวมของกระบวนการผลิตพลังงานที่เพิ่มขึ้น

อย่างไรก็ตาม ข้อจำกัดด้านการกระจายสินค้าเริ่มระบายตัวลงบ้าง การที่ไม่พบความเคลื่อนไหวในการประกาศมาตรการด้านภาษีศุลกากรเพิ่มเติมในสหรัฐฯ เปิดทางให้ปริมาณแร่เงินคงคลังที่เคยกองค้างไว้ในระบบสามารถย้ายไปยังตลาดภูมิภาคอื่นได้ ช่วยลดภาระความตึงตัวทางอุปทานที่เป็นปัญหามาตั้งแต่ช่วงต้นปี

วัฏจักรการปรับราคาจากอดีต

หากพิจารณาข้อมูลสถิติรอบด้าน วัฏจักรการขยับขึ้นรวดเร็วและปรับฐานลงลึกของราคาทองคำในกรอบเวลาสั้น ๆ เช่นนี้ มีความคล้ายคลึงกับเหตุการณ์ที่เกิดขึ้นในช่วงปี 1979 ถึงต้นปี 1980 ที่ราคาขยับสูงในระยะสั้นก่อนที่จะร่วงลงกว่าครึ่ง ปัจจัยกดดันหลักในอดีตมาจากการที่ธนาคารกลางสหรัฐฯ ปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยและควบคุมคาดการณ์เงินเฟ้อจนความกังวลค่อย ๆ คลี่คลายลง ซึ่งแสดงความเชื่อมโยงที่ชัดเจนว่าการเพิ่มผลตอบแทนของสินทรัพย์ที่ปลอดภัยกว่า มักจะกลายเป็นความเสียเปรียบของสินทรัพย์ที่ไม่มีผลตอบแทนในรูปของกระแสเงินสด

การปรับสมดุลระหว่างโครงสร้างและดอกเบี้ย

ภาวะการณ์ปัจจุบันของสินทรัพย์กลุ่มนี้จึงเกิดแรงดึงระหว่างสองด้าน ฝั่งหนึ่งคือแรงซื้อเชิงโครงสร้างจากการกระจายความเสี่ยงในพอร์ตทุนสำรองระหว่างประเทศ ฝั่งเอเชียและอุปสงค์ที่เบียดเสียดกับข้อจำกัดด้านการผลิตในอุตสาหกรรมจริง ส่วนอีกฝั่งคือการตอบรับทิศทางนโยบาย อัตราดอกเบี้ย และภาพสะท้อนถึงการเติบโตของเศรษฐกิจที่ต้องมีผลประเมินอัตราดอกเบี้ยจริง ตลาดจึงเข้าสู่กระบวนการปรับฐานอย่างต่อเนื่อง เพื่อให้สอดกับการเปลี่ยนแปลงของกลไกปัจจัยพื้นฐานใหม่

โดนหลอกโดนโกง อย่าเก็บไว้คนเดียว แอดเหยี่ยวช่วยได้! ถ้าคุณเคยมีประสบการณ์ไม่ดีจากการใช้โบรกเกอร์ไม่ว่าจะโดนโกง ถอนเงินไม่ได้ หรือเจอพฤติกรรมที่ไม่โปร่งใส เราอยากบอกว่า… คุณไม่ได้เจอเรื่องนี้คนเดียว เพื่อให้วงการ Forex เปลี่ยนแปลงในทางที่ดีขึ้น มาเล่าให้เราฟังหน่อยนะครับ ว่าเจออะไรมาบ้าง ทีมงานของเราจะนำข้อมูลไปช่วยวิเคราะห์ และจะติดต่อกลับเพื่อดูว่าเราพอจะช่วยอะไรได้บ้าง คลิกตรงนี้เพื่อเล่าให้เราฟัง : https://forms.gle/YhR5UGA41pZT62Fo8

อ่านข่าวสาร Forex ทั่วโลกเพิ่มเติมคลิกเลย : https://www.wikifx.com/th/original.html?source=tso4 คุณสามารถตรวจสอบใบอนุญาตโบรกเกอร์ Forex และอ่านรีวิวข้อมูลต่าง ๆ ได้ง่าย ๆ ผ่านแอป WikiFX เพียงแค่ไปค้นหาชื่อก็เจอข้อมูล ใครที่อยากได้ความรู้ เทคนิค กลยุทธ์การเทรด หรือการวิเคราะห์แนวโน้มตลาด ก็สามารถเข้ามาอ่านได้ อีกทั้งยังมีบริการ EA VPS บนแอป WikiFX อีกด้วย แอปเดียวที่จบครบเรื่อง Forex ดาวน์โหลดฟรี โหลดเลยตอนนี้จะพลาดได้ไง!