Hal Yang Belum Dilakukan Dalam Menyelamatkan Ekonomi Global

Bank-bank sentral telah mengeluarkan triliunan dolar dalam stimulus, menggunakan alat resesi penuh mereka untuk melawan apa yang bisa menjadi penurunan masa damai terburuk dalam 100 tahun. Pemerintah telah mengikuti dengan triliunan dolar tambahan. Dalam menghadapi masa depan yang tidak pasti, apa yang harus dilakukan oleh para pembuat kebijakan？

Ini adalah pertanyaan yang diajukan oleh para ekonom dan investor dengan urgensi yang meningkat, bahkan ketika pemulihan mulai meningkat dan saham terus meningkat, sebagian besar berkat tingkat dukungan kebijakan yang ada.

Bank-bank sentral, pada bagian mereka, telah menembakkan banyak amunisi mereka, dan para pemimpin politik masih memperdebatkan apa yang akan terjadi selanjutnya. Tetapi ada opsi yang tersisa.

Salah satunya adalah suku bunga negatif, taktik kontroversial yang telah digunakan di Eropa dan Jepang. Chatter tumbuh tentang apakah Federal Reserve dan Bank of England dapat mengikuti jika krisis berlarut lebih lama dari yang diharapkan, meskipun Gubernur Bank of England Andrew Bailey telah muncul lebih menerima ide daripada Ketua Fed Jerome Powell.

“Kebutuhan untuk terus mendukung perekonomian tidak diragukan lagi akan memicu diskusi lebih lanjut tentang apakah suku bunga negatif ada di cakrawala,” James Smith, ekonom pasar maju di ING, mengatakan kepada klien setelah pengumuman Bank of England minggu lalu bahwa mereka akan memperluas pembelian obligasi. Program tetapi mempertahankan suku bunga utamanya sebesar 0,1%.

Suku bunga negatif membebani bank untuk memarkir uang mereka dengan bank sentral, secara teoritis mendorong pemberian pinjaman yang lebih besar. Tetapi para kritikus mencatat bahwa kebijakan tersebut menghukum penabung dan bank, dan mungkin tidak berbuat banyak pada saat suku bunga sudah mendekati nol.

Gagasan lain: The Fed dapat “menurunkan suku bunga pinjaman yang ditawarkan kepada pemerintah negara bagian dan lokal, memperpanjang jatuh tempo pinjaman ini, dan membuatnya lebih luas tersedia untuk kota dan kabupaten,” Josh Bivens dari Economic Policy Institute, sebuah think tank progresif, tulis dalam posting blog awal bulan ini.

Lebih banyak stimulus fiskal juga dimungkinkan. Bahkan, banyak ekonom dan pengamat pasar menganggapnya perlu.

“The Fed dapat berbuat lebih banyak di margin - tetapi alat yang ada terlalu lemah untuk memberikan bantuan yang dibutuhkan keluarga,” tulis Bivens. “Terserah Kongres dan presiden sekarang.”

Gedung Putih dilaporkan sedang mengerjakan paket infrastruktur yang besar dan kuat, yang dilaporkan Bloomberg minggu lalu dapat membawa label harga $ 1 triliun. Tetapi rencana seperti itu masih sangat berubah.

Dewan Perwakilan Rakyat mengesahkan RUU stimulus $ 3 triliun pada bulan Mei yang mengalokasikan dana untuk pemerintah negara bagian dan lokal, pengujian virus corona dan putaran baru pembayaran langsung ke Amerika, tetapi Partai Republik menegaskan sudah mati pada saat kedatangan di Senat yang dikendalikan GOP.

Tonton ruang ini: Dalam catatan untuk klien pekan lalu, Goldman Sachs menaikkan prospek pertumbuhan ekonomi AS pada paruh kedua tahun ini. Namun, bank investasi mengatakan bahwa jika Kongres gagal menyepakati putaran keempat pengeluaran, prospeknya bisa berisiko.