Ekuitas Eropa Saat Ini Murah – Natixis

Kombinasi fundamental positif (kembali ke profitabilitas perusahaan pra-krisis, suku bunga jangka panjang riil negatif) dan efek pertumbuhan jumlah uang pada harga saham mengindikasikan bahwa ekuitas Eropa saat ini murah, menurut ekonom di Natixis.

Kutipan utama

Setelah krisis subprima, laba per saham di Euro Stoxx mendapatkan kembali tren pra-krisis. Perusahaan-perusahaan dapat dengan cepat memperoleh kembali profitabilitas pra-krisis, khususnya dengan membatasi kenaikan upah.

“PER diperkirakan akan tinggi, karena suku bunga riil jangka panjang akan tetap negatif, meskipun potensi pertumbuhan diperkirakan melambat dan premi risiko ekuitas terus meningkat. Namun karena inflasi normal dan suku bunga nominal jangka panjang tetap sangat rendah, suku bunga jangka panjang riil seharusnya sangat negatif pada tahun 2021 (di sekitar -1,5%), mendorong PER lebih tinggi.”

“Rasio price-to-book relatif rendah dibandingkan dengan masa lalu, yang menunjukkan bahwa valuasi bursa ekuitas sangat rendah.”

“Monetisasi defisit fiskal ECB akan mengarah ke pertumbuhan yang kuat dalam jumlah uang, yang menyangkut uang bank sentral dan uang yang dipegang oleh agen-agen ekonomi non-bank. Itu juga akan memicu efek penyeimbangan kembali portofolio: karena bobot kas dalam portofolio terlalu tinggi, uang ini akan diinvestasikan kembali di kelas aset lain, termasuk ekuitas, sehingga menaikkan harga mereka. Kembali ke pembobotan portofolio sebelumnya, mengingat tekanan jumlah uang M2 yang dipegang oleh pelaku ekonomi non-bank, akan menyebabkan kenaikan harga saham sebesar 20%, di atas yang disebabkan oleh faktor fundamental.”