Chỉ số lạm phát ưa thích của Fed tiếp tục giảm ổn định

Dữ liệu lạm phát và tâm lý kinh tế mới nhất của Mỹ cho thấy áp lực giá đang tiếp tục hạ nhiệt, sức tiêu dùng chậm lại vừa phải, trong khi chính sách và địa chính trị đồng thời释放 những tín hiệu quan trọng. Chỉ số PCE lõi – thước đo lạm phát ưa thích của Fed – nhìn chung phù hợp kỳ vọng, niềm tin người tiêu dùng phục hồi từ đáy, và kỳ vọng thị trường về việc Fed xoay trục chính sách đang gia tăng đáng kể. Đồng thời, chiến lược toàn cầu của chính phủ Mỹ cũng bước vào giai đoạn điều chỉnh sâu rộng, báo hiệu trật tự quốc tế và quan hệ Mỹ–Trung có thể tái định hình theo một cấu trúc mới.

Chỉ số giá PCE tháng 9 tăng 0,3% theo tháng và 2,8% theo năm, đúng với dự báo; PCE lõi tăng 0,2% theo tháng, tăng 2,8% so với cùng kỳ – giảm nhẹ so với mức 2,9% trước đó. Các số liệu này cho thấy lạm phát Mỹ đã nhiều tháng liên tiếp đi xuống ổn định mà không xuất hiện tín hiệu bật tăng, củng cố niềm tin thị trường rằng lạm phát đang trong tầm kiểm soát.

Đáng chú ý, thu nhập cá nhân tăng cao hơn kỳ vọng, phản ánh thị trường lao động và tiền lương vẫn giữ được độ bền vững; trong khi chi tiêu cá nhân thấp hơn dự báo, cho thấy người tiêu dùng bắt đầu điều chỉnh nhịp độ chi tiêu dưới môi trường lãi suất cao kéo dài. Nhìn tổng thể, kinh tế Mỹ thể hiện mô hình “lạm phát giảm dần – nhu cầu hạ nhiệt vừa phải”, đặc trưng của một kịch bản hạ cánh mềm.

Chỉ số niềm tin tiêu dùng sơ bộ tháng 12 của Đại học Michigan tăng từ 51 lên 53,3, chấm dứt chuỗi 4 tháng suy giảm liên tiếp. Quan trọng hơn, kỳ vọng lạm phát ngắn và dài hạn đều giảm:

• Kỳ vọng lạm phát 1 năm giảm còn 4,1% (trước đó & dự báo đều 4,5%)

• Kỳ vọng lạm phát 5 năm giảm còn 3,2% (trước đó & dự báo đều 3,4%)

Cả hai chỉ số đều rơi về mức thấp nhất từ đầu năm, phản ánh người tiêu dùng bớt lo ngại về áp lực giá và cảm nhận tích cực hơn về tài chính cá nhân và thị trường việc làm. Việc kỳ vọng lạm phát suy giảm giúp ổn định cấu trúc giá cả và là chỉ báo dẫn dắt quan trọng cho xu hướng lạm phát tương lai.

Kevin Hassett – cựu cố vấn kinh tế trưởng Nhà Trắng, được xem như “Chủ tịch Fed trong bóng tối” – nhận định môi trường kinh tế hiện tại phù hợp để Fed “thận trọng cắt giảm lãi suất một lần nữa” và dự báo cuộc họp tuần tới có khả năng giảm 25 điểm cơ bản. Ông cho biết việc chính phủ đóng cửa gần đây gây ảnh hưởng lớn hơn dự kiến, nhưng kinh tế Mỹ có thể hồi phục mạnh trong quý I/2025, đồng thời nhấn mạnh sự bùng nổ của AI có thể nâng năng suất Mỹ lên mức 4% trong năm 2025.

Ở lĩnh vực chính trị, Hassett ủng hộ đề xuất cải tổ mới của Bộ trưởng Tài chính Bassett – yêu cầu ứng viên Chủ tịch Fed khu vực phải cư trú trong khu vực ít nhất 3 năm. Đề xuất này được xem là bước quan trọng nhằm cải thiện quản trị và tăng cường tính đại diện địa phương của hệ thống Fed. Những quan điểm này cho thấy giới hoạch định chính sách và nhóm tư vấn cốt lõi đều tin rằng “cửa sổ giảm lãi suất” đang dần mở ra.

Nhà Trắng công bố Báo cáo Chiến lược An ninh Quốc gia 2025, đánh dấu sự thay đổi chiến lược sâu rộng nhất trong hơn một thập kỷ. Báo cáo nêu rõ:

• Mỹ không còn theo đuổi mục tiêu bá quyền toàn cầu, sẽ tái phân bổ nguồn lực chiến lược

• Quan hệ Mỹ–Trung được định vị lại dựa trên nguyên tắc “có đi có lại và bình đẳng”, thừa nhận vai trò gần tương đương của Trung Quốc

• Tăng cường hiện diện chiến lược tại Mỹ Latinh

• Cảnh báo mạnh mẽ dành cho châu Âu về “nguy cơ suy tàn văn minh” nếu không điều chỉnh để duy trì sự đồng bộ chiến lược với Mỹ

Điều này phản ánh Mỹ đang thu hẹp chiến lược trong bối cảnh nguồn lực kinh tế – quân sự – ngoại giao có hạn, đồng thời xây dựng cấu trúc quan hệ quốc tế thực dụng hơn. Việc Mỹ và Trung Quốc tái thiết lập quan hệ có thể trở thành biến số quan trọng nhất đối với thị trường tài chính toàn cầu trong giai đoạn tới.

Tổng hợp lại, kinh tế Mỹ đang thể hiện:

• Lạm phát giảm ổn định, không có dấu hiệu tăng tốc trở lại

• Niềm tin người tiêu dùng phục hồi, kỳ vọng lạm phát hạ nhiệt rõ rệt

• Giới chính sách chủ động phát tín hiệu về khả năng cắt giảm lãi suất

• Chiến lược toàn cầu tái định vị, quan hệ Mỹ–Trung có thể đạt trạng thái cân bằng ổn định hơn

Những yếu tố này đồng loạt củng cố kỳ vọng Fed sẽ cắt giảm lãi suất trong cuộc họp tuần tới và giúp lộ trình chính sách năm 2025 trở nên dễ dự đoán hơn. Xác suất hạ cánh mềm của kinh tế Mỹ đang tăng lên đáng kể, trong khi tái cấu trúc địa chính trị và chiến lược toàn cầu sẽ tiếp tục là lực tác động chủ đạo lên thị trường tài chính.

Tuyên bố miễn trừ rủi ro

Những quan điểm, phân tích và dữ liệu nêu trên chỉ mang tính chất bình luận thị trường chung, không đại diện cho lập trường của nền tảng. Nhà đầu tư cần tự đánh giá rủi ro và giao dịch thận trọng.