Tin xấu dồn dập, giúp hạ nhiệt mức định giá cao

Đúng như tiêu đề, thị trường tuần này bắt đầu rơi vào trạng thái giằng co. Dù là căng thẳng Mỹ–EU xoay quanh Greenland hay bất ổn chính trị tại Nhật Bản, các yếu tố tiêu cực mang tính hệ thống đã góp phần làm dịu mức định giá vốn đang ở vùng cao của thị trường tài chính. Theo báo cáo Earnings Insight do FactSet công bố ngày 16/01, dựa trên P/E dự phóng 12 tháng, S&P 500 hiện giao dịch ở mức 22,2 lần, cao hơn mức trung bình 5 năm là 20 lần và trung bình 10 năm là 18,8 lần.

Chúng tôi cho rằng khi chu kỳ kinh tế bước vào giai đoạn “Goldilocks”, xác suất thị trường chứng khoán Mỹ giao dịch trong vùng P/E 18–22 lần trong 12 tháng tới là khá cao. Nói cách khác, triển vọng kinh tế năm 2026 phụ thuộc lớn vào việc AI có thể thâm nhập sâu vào sản xuất, quy trình làm việc và đời sống hằng ngày hay không, từ đó tạo ra giá trị thực để nâng đỡ định giá. Nếu lợi ích năng suất từ AI được hiện thực hóa nhanh và trực tiếp, mức định giá cao hiện tại phản ánh kỳ vọng tương lai. Ngược lại, nếu kết quả kinh doanh không đạt kỳ vọng, khoảng cách giữa dự báo và thực tế sẽ tác động tiêu cực đến tâm lý đầu tư, và đây có thể là nguyên nhân chính dẫn tới nhịp điều chỉnh của thị trường. Trong trường hợp xuất hiện điều chỉnh trung hạn, đó sẽ là điểm vào lệnh theo sóng rất đáng cân nhắc.

(Biểu đồ 1: P/E dự phóng 12 tháng của S&P 500; Nguồn: FactSet)Công cụ ACI của EU: vũ khí mạnh nhưng tác động ngắn hạn hạn chế

Đối với Công cụ Chống Cưỡng ép (ACI) của EU, đây là một công cụ có sức sát thương lớn đối với thị trường vốn. Các lãnh đạo châu Âu, bao gồm Tổng thống Pháp Emmanuel Macron, đã kêu gọi kích hoạt ACI để phản ứng với Mỹ. Tuy nhiên, giới đầu tư cho rằng Mỹ và EU đang tiến hành “giao dịch TACO” liên quan đến Greenland, do đó tác động ngắn hạn của sự kiện này lên biến động thị trường là tương đối hạn chế.

Bất ổn tại Nhật Bản: tâm điểm gây xáo trộn toàn cầu

Ngược lại, bất ổn chính trị tại Nhật Bản lại đang gây ra hiệu ứng lan tỏa trên toàn cầu. Theo nguyên tắc chung, khi xuất hiện yếu tố bất định, dòng tiền thị trường thường bán trước – quan sát sau, chờ đến khi mọi rủi ro được làm rõ mới đưa ra quyết định đầu tư. Cả trái phiếu chính phủ Mỹ kỳ hạn 10 năm lẫn trái phiếu chính phủ Nhật Bản kỳ hạn 10 năm đều chịu áp lực bán mạnh, cho thấy trái phiếu – tài sản trú ẩn truyền thống – đang mất dần sức hấp dẫn.

Chúng tôi khuyến nghị nhà đầu tư theo dõi mốc lợi suất 2,5% của trái phiếu chính phủ Nhật Bản kỳ hạn 10 năm như một ranh giới quan trọng. Nếu lợi suất vượt ngưỡng này, áp lực bán đối với trái phiếu Mỹ có thể gia tăng. Nhật Bản là chủ nợ lớn nhất thế giới, vì vậy biến động lãi suất trong nước có thể kích hoạt sự tái phân bổ dòng vốn trên diện rộng, từ đó ảnh hưởng đáng kể đến thị trường tài chính toàn cầu.

(Biểu đồ 2: Lợi suất trái phiếu chính phủ Nhật Bản kỳ hạn 10 năm; Nguồn: CNBC)

(Biểu đồ 3: Lợi suất trái phiếu chính phủ Mỹ kỳ hạn 10 năm; Nguồn: CNBC)Vàng tăng mạnh nhờ đồng yên và kỳ vọng “thiên nga đen”

Chúng tôi cho rằng đà tăng mạnh gần đây của vàng phần lớn được hỗ trợ bởi diễn biến tỷ giá của đồng yên Nhật. Thị trường đang đặt cược vào khả năng lợi suất trái phiếu Nhật 10 năm vượt 2,5%, kéo theo dòng vốn hồi hương và nguy cơ xuất hiện “thiên nga đen” gây sức ép lên thị trường vốn. Tuy nhiên, nếu sau ngày 08/02 mọi bất ổn lắng xuống, những lý do hỗ trợ giá vàng ở vùng cao có thể suy yếu đáng kể.

Phân tích kỹ thuật vàng

Tiếp nối quan sát từ phiên trước, giá vàng ổn định trở lại sau khi kiểm định cạnh dưới của kênh màu cam. Diễn biến hiện tại cho thấy trạng thái đi ngang để hấp thụ áp lực điều chỉnh, trong khi giá vẫn giữ vững trên 4.642 USD/oz. Quan điểm ngắn hạn được điều chỉnh sang trung tính nghiêng về tăng.

Giá đã vượt mục tiêu mở rộng Fibonacci 1,618% và thiết lập đỉnh mới, do đó chưa thể xác định rõ vùng kháng cự tiềm năng. Nhà đầu tư được khuyến nghị theo dõi xu hướng bằng các đường trung bình động.

Chỉ báo MACD đảo chiều tăng từ dưới trục 0, histogram duy trì giá trị dương, ủng hộ đà tăng của phe mua.

Trong giao dịch trong ngày, cần chú ý vùng hỗ trợ tại cạnh dưới của kênh màu cam. Nếu trong phiên Mỹ, giá kiểm định khu vực này và giữ vững trên 4.642 USD/oz, có thể cân nhắc chiến lược mua, không cần giới hạn mục tiêu tăng. Khi lợi nhuận mở rộng 30 USD, có thể dời điểm dừng lỗ về hòa vốn; dừng lỗ khuyến nghị: 4.635 USD. Nếu điều kiện chưa hội tụ, nên đứng ngoài quan sát.

Hỗ trợ (SUP):

• SUP1: 4.642

• SUP2: 4.502

• SUP3: 4.458

Kháng cự: Đỉnh mới, chưa có mức kháng cự rõ ràng

Cảnh báo rủi ro

Các quan điểm, phân tích, nghiên cứu, mức giá hoặc thông tin khác nêu trên chỉ mang tính bình luận thị trường chung, không đại diện cho lập trường của nền tảng. Mọi nhà đầu tư tự chịu toàn bộ rủi ro phát sinh và cần thận trọng trong giao dịch.