BoE công bố lãi suất tối nay: GBP đứng trước nguy cơ, lạm phát sẽ giảm sốc dưới 2% trong vài tháng?

Vào lúc 19:00 tối nay, ngày 05/02/2026 (giờ Việt Nam), Ngân hàng Trung ương Anh (BoE) sẽ công bố quyết định chính sách đầu tiên trong năm, trong một bối cảnh kinh tế đầy căng thẳng với những tín hiệu trái chiều hiếm có.

Trong khi thị trường gần như chắc chắn BoE sẽ giữ nguyên lãi suất ở mức 3.75% thì các phân tích mới nhất lại vẽ nên một viễn cảnh gây sốc: lạm phát của Vương quốc Anh, vốn là cao nhất trong nhóm G7 ở mức 3.4% vào tháng 12/2025, có thể giảm mạnh xuống dưới mục tiêu 2% của BoE, chỉ còn khoảng 1.8% ngay trong tháng Tư tới.

Sự chênh lệch khổng lồ giữa dự báo chính thức và diễn biến thực tế này không chỉ đặt ra câu hỏi về tính kịp thời trong phản ứng chính sách, mà còn đẩy đồng Bảng Anh (GBP) vào một ngã rẽ đầy bất ổn.

Lạm phát “trên danh nghĩa” cao và dự báo “thực tế” gây sốc

Quyết định tối nay diễn ra sau khi dữ liệu lạm phát tháng 12/2025 cho thấy chỉ số giá tiêu dùng (CPI) tăng lên 3.4%, cao hơn mức 3.2% của tháng trước. Con số này củng cố lập trường thận trọng của BoE, vốn nhiều lần nhấn mạnh rằng cuộc chiến chống lạm phát vẫn chưa kết thúc. Tuy nhiên, đằng sau con số “trên danh nghĩa” đó, một câu chuyện hoàn toàn khác đang hình thành.

Phân tích chuyên sâu từ ING Think chỉ ra rằng lạm phát có thể giảm mạnh xuống 1.8% vào tháng 4/2026, thấp hơn đáng kể so với dự báo trung bình 2.9% cho quý II mà chính BoE đã công bố trong báo cáo tháng 11/2025. Điều đáng chú ý là khoảng 0.8 điểm phần trăm trong mức giảm dự kiến này được xem như đã được “khóa chặt” bởi các thay đổi về giá cả được điều chỉnh theo quy định và chính sách thuế của chính phủ, biến đây không còn là dự báo mà gần như là một kịch bản có tính xác suất cao.

Sự sụt giảm này đến từ một tập hợp các yếu tố cụ thể, có thể định lượng rõ ràng, và một trong những động lực chính là hóa đơn năng lượng.

Các công ty năng lượng dự báo giá điện gas được quy định sẽ giảm khoảng 6% từ tháng 4, góp phần cắt bớt 0.3 điểm phần trăm khỏi tỷ lệ lạm phát chung. Yếu tố này được hỗ trợ thêm bởi các thay đổi trong Ngân sách Thu, chuyển một phần thuế năng lượng sang thuế chung.

Song song đó, hóa đơn nước và thoát nước, sau mức tăng mạnh 25% vào tháng 4 năm ngoái, năm nay chỉ tăng trung bình khoảng 5%, giúp giảm thêm 0.2 điểm phần trăm lạm phát từ tháng 4. Điều này đặc biệt quan trọng vì dịch vụ thoát nước nằm trong chỉ số lạm phát dịch vụ - thước đo áp lực giá nội tại mà BoE theo dõi sát sao.

Bên cạnh đó, lạm phát thực phẩm, từng ở mức cao nhất Tây Âu là 4.5% trong tháng 12/2025, được kỳ vọng sẽ hạ nhiệt nhanh chóng. Với giá nguyên liệu đầu vào toàn cầu đang giảm, không có lý do gì để Anh tiếp tục là ngoại lệ. ING dự báo lạm phát thực phẩm tại siêu thị sẽ giảm về khoảng 4% hoặc thấp hơn vào tháng 4.

Các yếu tố khác như tốc độ tăng giá thuê nhà tư nhân đã chậm lại đáng kể từ gần 9% xuống còn 3.9%, việc không lặp lại mức tăng thuế đường bộ mạnh của năm ngoái, và sự dịu đi trong mức tăng giá dịch vụ ăn uống, yếu tố chiếm tới 40% chỉ số dịch vụ lõi của BoE, đều góp phần tạo nên một làn sóng giảm phát mạnh mẽ và có cơ sở vững chắc trong vài tháng tới.

Sự chia rẽ sâu sắc trong MPC và tín hiệu từ tỷ lệ phiếu bầu

Trong bối cảnh đó, quyết định tối nay của BoE được kỳ vọng sẽ mang tính chất “thăm dò” và “chuẩn bị” là chính. Như các cuộc khảo sát của Reuters và Bloomberg đã chỉ ra, gần như toàn bộ thị trường dự đoán lãi suất sẽ được giữ ở mức 3.75%. Điều thực sự đáng quan sát không nằm ở con số lãi suất, mà ở sự phân chia phiếu bầu trong Ủy ban Chính sách Tiền tệ (MPC).

Cuộc họp tháng 12/2025 đã chứng kiến một sự chia rẽ rõ rệt với tỷ lệ phiếu 5-4 nghiêng về phía cắt giảm lãi suất. Phân tích từ FOREX.com dự báo cho cuộc họp lần này nghiêng về tỷ lệ 7-2 hoặc 6-3 ủng hộ giữ nguyên lãi suất, với chỉ hai hoặc ba thành viên, có thể là những thành viên bên ngoài như Alan Taylor, tiếp tục ủng hộ cắt giảm ngay lập tức. Tuy nhiên, đây chính là điểm then chốt.

Nếu số phiếu ủng hộ cắt giảm vượt quá ba, thị trường sẽ lập tức diễn giải đây là tín hiệu cho thấy áp lực nới lỏng chính sách trong nội bộ BoE đang gia tăng mạnh, và có thể đẩy nhanh kỳ vọng về một đợt cắt giảm đầu tiên. Ngược lại, nếu chỉ có một hoặc không có phiếu nào ủng hộ cắt giảm, điều đó sẽ củng cố thông điệp thận trọng và hỗ trợ đồng Bảng trong ngắn hạn.

Thống đốc Andrew Bailey được kỳ vọng sẽ duy trì giọng điệu “phụ thuộc vào dữ liệu”, không đưa ra bất kỳ cam kết cụ thể nào về lộ trình tương lai. Tuy nhiên, ông cũng có thể thừa nhận những tiến triển tích cực, phù hợp với nhận định trước đó rằng lạm phát sẽ tiến gần mục tiêu 2% trong vài tháng tới.

James Smith, kinh tế gia thị trường phát triển tại ING, nhấn mạnh rằng diễn biến lạm phát giảm nhanh hơn dự báo sẽ là cơ sở vững chắc để BoE thực hiện hai đợt cắt giảm lãi suất vào tháng 3 và tháng 6/2026, nhằm điều chỉnh chính sách kịp thời với thực tế kinh tế đang thay đổi.

Đồng Bảng Anh trong thế cân bằng mong manh

Trước thềm sự kiện, đồng Bảng Anh đang ở trong một trạng thái cân bằng mong manh, phản ánh sự giằng co giữa dữ liệu lạm phát cao hiện tại và triển vọng giảm tốc nhanh chóng trong tương lai gần.

Theo báo cáo Vị thế Giao dịch (COT) mới nhất, các nhà đầu cơ lớn vẫn duy trì vị thế bán ròng đối với cặp GBP/USD, mặc dù mức độ bi quan này đã giảm xuống thấp nhất kể từ giữa tháng 10/2025. Các nhà quản lý tài sản tổ chức hiện bán ròng khoảng 75.600 hợp đồng, cho thấy niềm tin vào đà tăng của đồng Bảng vẫn chưa thực sự vững chắc.

Về mặt kỹ thuật, cặp GBP/USD đang dao động quanh mốc 1.3700, một khu vực có ý nghĩa tâm lý quan trọng. Biểu đồ cho thấy một số tín hiệu cảnh báo như sự xuất hiện của mô hình nến “shooting star” (sao băng) và các đợt phá vỡ giả (false breakout) qua các đỉnh cũ của năm 2022-2025.

Mức hỗ trợ then chốt gần nhất nằm quanh vùng đường trung bình động 200 ngày (SMA 200) và điểm xoay (pivot) của tháng, trong khi kháng cự mạnh vẫn ở các đỉnh cũ trước đó. Một phản ứng dovish (thiên về nới lỏng) bất ngờ từ BoE có thể đẩy GBP/USD xuống thử nghiệm lại vùng hỗ trợ này, thậm chí mở đường cho một đợt giảm sâu hơn.

Đối với cặp EUR/GBP, biểu đồ tuần cho thấy cặp tiền này đã giảm mạnh 252 pip từ đỉnh của năm và hiện đang ở trong vùng quá bán nghiêm trọng trên chỉ số RSI. Điều này cho thấy khả năng cao sẽ có một đợt điều chỉnh tăng kỹ thuật (technical rebound), đặc biệt nếu BoE đưa ra những tín hiệu yếu hơn dự kiến, làm suy yếu đồng Bảng so với đồng Euro.

Kết luận

Tóm lại, quyết định lãi suất tối nay của BoE nhiều khả năng sẽ là hành động “giữ nguyên” mang tính hình thức, nhưng ẩn chứa bên trong là những thay đổi mang tính cấu trúc sâu sắc. Sự chia rẽ trong phiếu bầu của MPC, cùng với những dự báo ngày càng rõ ràng về viễn cảnh lạm phát sụt giảm mạnh, đang định hình một lộ trình chính sách mới.

Thị trường hiện chỉ định giá xác suất cho một đợt cắt giảm lãi suất trong ba tháng tới ở mức khoảng 20%, và kỳ vọng tổng cộng chỉ một đến hai lần cắt giảm trong cả năm 2026. Tuy nhiên, nếu chuỗi dữ liệu lạm phát trong những tháng tới, bắt đầu bằng con số tháng 1 sắp được công bố, xác nhận xu hướng giảm tốc nhanh chóng như phân tích của ING, thì những kỳ vọng này có thể được điều chỉnh mạnh mẽ và nhanh chóng.

Do đó, đồng Bảng Anh đang thực sự đứng trước một ngã rẽ, và việc lựa chọn con đường nào sẽ phụ thuộc vào cách BoE cân bằng giữa việc thừa nhận thực tế mới cũng như duy trì uy tín trong việc kiểm soát lạm phát. Bài phát biểu của Thống đốc Andrew Bailey và biên bản cuộc họp được công bố sau đó sẽ là chìa khóa để giải mã hướng đi tiếp theo, không chỉ cho chính sách tiền tệ mà còn cho số phận của đồng Bảng trong những tháng còn lại của năm 2026.