Yên yếu giữ giá sản xuất Nhật Bản tăng 7,2%: Can thiệp cuối tháng 7 tác động ra sao?

Chỉ số giá sản xuất của Nhật Bản tăng 7,2% trong tháng 7 so với cùng kỳ năm trước, trong khi giá nhập khẩu tính bằng yen tăng tới 29,1%. Số liệu mới của Ngân hàng Trung ương Nhật Bản (BOJ) cho thấy đồng yen yếu tiếp tục truyền áp lực vào chi phí doanh nghiệp. Động thái mua yen phối hợp giữa Nhật Bản và Mỹ vào cuối tháng 7 có thể đã làm dịu một phần chi phí nhập khẩu, nhưng dữ liệu tháng 7 vẫn ghi nhận mức tăng rất cao.

Mục lục

01

Giá sản xuất tháng 7 tăng 7,2% so với cùng kỳ

02

Giá nhập khẩu tính bằng yen tăng 29,1%

03

Can thiệp mua yen xuất hiện trong giai đoạn biến động mạnh

04

Áp lực nhập khẩu tiếp tục đặt BOJ trước bài toán khó

05

Dữ liệu giá nhập khẩu sẽ tiếp tục được theo dõi

Giá sản xuất tháng 7 tăng 7,2% so với cùng kỳ

Chỉ số giá hàng hóa doanh nghiệp (CGPI) của Nhật Bản tăng 0,1% trong tháng 7 so với tháng trước và tăng 7,2% so với cùng kỳ năm trước. Nếu loại trừ tác động của khoản phụ thu điện mùa hè, chỉ số tháng vẫn đi ngang theo tháng và tăng 7,2% theo năm.

CGPI phản ánh mức giá hàng hóa được giao dịch giữa doanh nghiệp, vì vậy thường được theo dõi như một thước đo áp lực chi phí trước khi lan sang giá bán và lợi nhuận. Mức tăng 7,2% cho thấy chi phí đầu vào vẫn ở vùng cao, dù tốc độ tăng theo tháng chỉ ở mức khiêm tốn.

Diễn biến này tạo thêm sức ép cho các doanh nghiệp sử dụng nguyên liệu, năng lượng hoặc hàng hóa nhập khẩu. Khả năng chuyển chi phí sang người mua sẽ quyết định mức độ ảnh hưởng đến lợi nhuận và lạm phát tiêu dùng trong các tháng tiếp theo.

Giá nhập khẩu tính bằng yen tăng 29,1%

Chỉ số giá nhập khẩu tính theo yen tăng 1,3% trong tháng 7 và tăng 29,1% so với cùng kỳ năm trước. Tính theo đồng tiền hợp đồng, chỉ số này tăng 0,3% theo tháng và 17,7% theo năm.

Khoảng cách giữa hai cách tính cho thấy tỷ giá là một phần quan trọng trong mức tăng chi phí mà doanh nghiệp Nhật Bản phải gánh. Giá hàng hóa trong hợp đồng đã tăng mạnh, còn việc quy đổi sang yen làm mức tăng tính theo đồng nội tệ cao hơn nữa.

Đồng yen yếu làm tăng chi phí nhập khẩu năng lượng, nguyên liệu và hàng hóa thanh toán bằng USD. Nhật Bản phụ thuộc lớn vào nhập khẩu năng lượng, nên biến động của USD/JPY có thể đi từ thị trường ngoại hối vào chi phí sản xuất, giá bán và kỳ vọng lạm phát.

Can thiệp mua yen xuất hiện trong giai đoạn biến động mạnh

Nhật Bản và Mỹ đã xác nhận hoạt động phối hợp mua yen diễn ra vào cuối tháng 7, sau khi đồng yen suy yếu nhanh. Sau thông tin về hành động này, USD/JPY từng giảm mạnh về gần 155,20 trong phiên đầu tuần.

Một bản tin thị trường nhận định đợt can thiệp hiếm hoi có thể đã góp phần làm dịu nhẹ chi phí nhập khẩu của Nhật Bản trong tháng 7. Dữ liệu BOJ cho thấy mức tăng theo tháng của giá nhập khẩu tính bằng yen vẫn là 1,3%, vì vậy tác động này mới dừng ở khả năng giảm bớt áp lực trong một giai đoạn ngắn, chưa đảo chiều xu hướng chi phí theo năm.

Can thiệp ngoại hối có thể thay đổi giá yen trong thời gian ngắn và làm giảm tốc độ mất giá. Lợi suất giữa Nhật Bản và Mỹ, nhu cầu năng lượng cùng dòng vốn quốc tế vẫn quyết định phần lớn sức ép cơ bản lên tỷ giá. Đây là lý do thị trường thường tách riêng phản ứng tức thời sau can thiệp khỏi hướng đi của đồng yen trong các tuần tiếp theo.

Áp lực nhập khẩu tiếp tục đặt BOJ trước bài toán khó

Giá nhập khẩu cao làm tăng rủi ro lạm phát do chi phí, trong khi đồng yen yếu lại hỗ trợ doanh thu quy đổi của các doanh nghiệp xuất khẩu. BOJ phải cân đối hai tác động này khi đánh giá triển vọng giá cả và tiền lương.

Nếu áp lực chi phí tiếp tục lan sang giá bán, kỳ vọng BOJ duy trì hoặc nâng lãi suất có thể được củng cố. Khi kỳ vọng lãi suất Nhật Bản tăng, USD/JPY có thể chịu sức ép do chênh lệch lợi suất thu hẹp. Ngược lại, nếu chi phí đầu vào giảm và nhu cầu trong nước yếu đi, thị trường sẽ quan tâm nhiều hơn đến khả năng BOJ duy trì chính sách hiện tại.

Thông điệp từ dữ liệu tháng 7 là áp lực tỷ giá vẫn nằm trong chuỗi hình thành giá của Nhật Bản. Một phiên yen tăng mạnh sau can thiệp không đủ để xóa ngay tác động của nhiều tháng tỷ giá yếu lên hợp đồng nhập khẩu.

Dữ liệu giá nhập khẩu sẽ tiếp tục được theo dõi

Các tháng tới sẽ cho thấy liệu chi phí nhập khẩu tính bằng yen có giảm tốc bền vững hay chỉ phản ứng tạm thời sau hành động của chính phủ. Thị trường sẽ theo dõi cùng lúc USD/JPY, giá năng lượng, lợi suất Mỹ và những tín hiệu mới từ BOJ.

CGPI tháng 7 đưa ra một bức tranh rõ ràng: yen yếu tiếp tục giữ giá đầu vào ở mức cao, còn can thiệp cuối tháng 7 mới chỉ tạo ra một khoảng giảm áp lực ngắn trong chuỗi dữ liệu. Hướng đi của đồng yen vì thế vẫn phụ thuộc vào cả chính sách và các dòng tiền tạo ra nhu cầu USD dài hơn.