美元：美联储资产负债表的扩张为美元制造了一个不太有利的环境 - 三菱日联银行

三菱日联银行(MUFG Bank)分析师认为，美联储(Federal Reserve)已经发出信号，计划至少在明年上半年继续扩大其资产负债表，从而为美元提供更不利的条件。他们指出，期权市场预计未来6个月美元将进一步走软。

核心要点

本月大部分时间，美元指数都低于其200日移动平均线97.700左右，这是自2018年初以来持续时间最长的一次。美元技术走势看跌，表明未来进一步走软的风险越来越大。

美元在接近年底时走弱，适逢美联储重新扩大其资产负债表，同时全球经济增长前景的悲观情绪有所减弱。截至12月25日，美联储资产负债表上的总资产攀升至4.166万亿美元，而8月底时的最低水平为3.760万亿美元。资产负债表的快速扩张速度折合成年率约为37%。

与此同时，美国即将公布的数据流还不够强劲，不足以促使市场参与者改变对美联储下一步政策举措的预期，转而支持收紧政策。亚特兰大联邦储备银行目前估计第四季度的GDP增长率略高于2%。美国利率市场仍预计明年晚些时候降息。美联储为加息设置了一个很高的门槛，当时鲍威尔主席重申，有必要在通胀方面持续大幅走高。相比之下，鉴于过去6个月的事态发展，再次降息的门槛似乎较低。在这种情况下，目前很难证明美元进一步走强的合理性。