来自欧盟和美国的制裁风险使俄罗斯卢布被低估 - 道明证券

道明证券(TD Securities)分析师指出:“在经历了2020年过山车般的一年之后，俄罗斯卢布（RUB）仍比一年前下跌了约16%。”

核心要点

在过去12个月里，以美元买入的卢布多头头寸下跌了12.5%。只有巴西雷亚尔(BRL)表现更糟，下跌20%。相比之下，在截至4月底的第一波冠状病毒紧急情况中，南非兰特(ZAR)的表现不佳。然而，之后的复苏更加平稳。与12个月之前相比，南非兰特(ZAR)现在仅下跌了3%，而利差交易上涨了1%。

当然，俄罗斯卢布是去年石油抛售的几个牺牲品之一。自2020年1月达到70美元/桶的峰值以来，布伦特原油目前仅下跌了18%。这意味着布伦特原油价格从4月份的20美元/桶的低点回升了191%。

到目前为止，相关性本应支持摩擦汇率升至更高水平。来自欧盟和美国的制裁风险(包括但不完全是因为纳瓦尔尼案)可能使卢布目前被低估，并低于公允平均值。