EC Markets | 全球市场陷入多重不确定性：黄金震荡走强，美元波动加剧，原油上下两难

关税政策推进、美联储独立性受挑战、全球央行政策路径不明，令全球市场避险情绪持续升温。黄金因美元走软及经济与政治风险累积而持续受到支撑，尽管上行动能略显减弱。美元在通胀预期、就业压力与政治干扰中震荡整理。原油市场则受到欧盟制裁、供应担忧及消费预期博弈影响，价格表现趋于谨慎。本周美联储与欧洲央行官员发言、宏观数据发布将成为资产价格的关键催化剂。

黄金板块：避险情绪与政策分歧共振，金价高位震荡

现货黄金周一亚洲时段小幅上涨至3356美元/盎司附近，因经济不确定性、利率下行预期及美联储政策博弈共同支撑避险需求。美国商务部长明确表示8月1日为关税实施最后期限，而美联储理事沃勒再次释放鸽派信号，呼吁7月降息以应对经济放缓风险，强化市场对政策转向的押注。

金价短期受到美元需求回升的抑制。密歇根大学7月消费者信心指数初值小幅上升，限制了黄金涨幅。但投资者对于即将到来的鲍威尔讲话仍抱以高度关注，黄金在高位维持震荡。

从市场结构看，看涨情绪持续主导。散户看涨比例显著回升，Kitco调查显示62%散户预计未来一周金价上涨。分析师普遍认为，地缘冲突、鲍威尔去留不确定、美联储政策分歧及关税施压共同构成黄金价格坚实支撑。尽管动能略有减弱，但黄金的中长期趋势仍维持向上。

外汇板块：美元强弱交错，日元与欧元承压

美元指数小幅波动，但周线涨幅维持在0.65%，目前交投于98.49附近。近期美国通胀数据温和，就业市场虽保持稳定，但招聘需求不振，市场对劳动力市场健康状况产生分歧。美联储理事沃勒重申关税通胀影响有限，应“提前”降息以应对招聘放缓。

特朗普对鲍威尔的批评不断，有传言称其欲罢免鲍威尔，导致美元短线回落，但在其否认后快速反弹。贝森特作为财政部长劝阻罢免行动，并提醒该行为将引发法律诉讼，或拖至2025年。

欧元与英镑周线分别下跌0.59%与0.64%。欧元受欧盟报复性关税清单以及欧洲央行可能推迟降息预期影响而承压。日元兑美元交投于148.75附近，日本参议院选举执政联盟惨败，政治局势动荡加剧日元抛压。反对党激进财政政策可能推高赤字，使得日元遭遇基本面重击。

原油板块：供应忧虑与宏观压制交织，油价震荡整理

原油期货上周五变化不大，WTI收于67.34美元，布伦特报69.28美元，均周跌约2%。尽管欧盟因俄乌战争对俄罗斯实施新一轮能源制裁引发供应担忧，但全球关税政策导致的经济增长放缓前景令市场维持谨慎态度。

API数据显示库存下降、消费需求保持坚挺，美国“独立日”期间汽油消费反弹支撑油价，但花旗分析指出关税引发的通胀压力最终将抑制消费，反噬油市。美国建筑投资放缓、房市疲软同样为原油需求前景蒙上阴影。

供应方面，伊拉克油田遭袭事件加剧供应紧张预期，而雪佛龙完成550亿美元收购赫斯油田，有望中长期提升美国原油供应能力。

技术面来看，油价仍维持区间震荡格局，短期或受70美元关口压制。未来油市波动将继续围绕特朗普制裁路径、欧盟进口禁令细则及全球经济表现进行演绎。

当前市场进入以政治与经济双重不确定性驱动的动荡阶段。黄金在高通胀预期与政策博弈下维持坚挺，美元因就业数据、通胀压力与鲍威尔去留问题频繁波动，原油则在供应扰动与宏观经济放缓担忧之间徘徊不前。未来一周，鲍威尔讲话、欧洲央行会议、美联储静默期前的最后发言及欧美宏观数据表现将成为三大资产价格的核心驱动因素。投资者需密切关注政策变动窗口期，灵活应对市场波动风险。

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