PRCBroker：欧洲：10月欧洲央行（ECB）理事会前瞻

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■ 10月的ECB理事会预计将维持政策利率不变，市场普遍认为不会有太大意外。

■ 除ECB外，IMF也发布了相对稳定的欧元区经济与物价展望，追加降息的预期较弱。

本稿将梳理10月30日即将公布结果的欧洲中央银行（ECB）理事会相关动向。市场普遍预期央行存款利率将维持在2.00%，若结果如此，这将是连续第三次会议维持利率不变。从9月理事会以来ECB高层的发言来看，市场普遍解读为ECB暂时没有采取行动的紧迫性。具体而言，副总裁德金多斯（De Guindos）在9月30日与10月6日表示，“鉴于近期的通胀走势，目前的利率水平是适当的。”此外，兼任首席经济学家的执行理事雷恩（Lane）在10月6日指出，若通胀下行风险上升，则追加降息是适当的；若通胀上行风险增强，则维持利率不变更为合适。总裁拉加德（Lagarde）在10月14日也表示，“我们处于能够应对未来冲击的良好位置。”

另外，结合国际货币基金组织（IMF）10月更新的最新《世界经济展望》（WEO），金融市场上也逐渐形成一种看法：ECB至少将在2026年年中之前维持政策利率不变。根据该报告的消费者物价指数（HICP）预测，2025年为2.1%，2026年为1.9%，显示今年物价水平将回到接近ECB的2.0%通胀目标区间，而明年可能略低于该目标。经济增长率预测方面，2025年为1.2%，2026年为1.1%，未显示出近期出现经济衰退的迹象。这些预估与ECB在9月理事会中发布的工作人员预测大体一致。虽然10月公布的经济指标中，德国8月工业生产环比大幅下滑4.3%令人担忧，但10月发布的综合PMI初值显示，欧元区录得自2024年5月以来的最高水平，德国亦达到自2023年5月以来的高点，显示景气氛围有望回升。

综上所述，本次ECB理事会预计不会有太多意外。若在结果公布前发布的7—9月欧元区实际GDP（初值）结果接近市场预期（环比增长1.2%），追加降息的预期将难以升温。另一方面，美中贸易摩擦及美国政府的关税政策仍可能压制欧元区物价上涨的动能。拉加德总裁的记者会中，市场将关注其对当前物价走势及德国生产活动的评价。此外，最新的欧元区通胀数据——10月消费者物价指数（HICP，初值）预计将于10月31日公布。