FXCG - 美国加州市政债券需求激增，价格飙升

美国加州市政债券投资者正竞相购买加州发行机构出售的免税债券。

这种需求使全州的借款人受益——即使是那些信用评级没有达到 AAA 级的借款人也受益。

今年以来，美国州和地方政府债券的整体价格有所上涨，10年期市政债券的收益率约为同期美国国债的64%，原因是该资产类别吸引了大量新资金。这种趋势在加利福尼亚州尤为明显，投资者将市政债券视为规避高额州所得税的避险工具。

据摩根大通公司策略师称，今年迄今为止，市政债券基金的资金流入已超过 180 亿美元，为历史第三高。

“我们一直都预期加州的债券交易会遵循AAA级债券的评级曲线，”惠提尔顾问公司（Whittier Advisors）的投资组合经理特拉维斯·摩尔（Travis Moore）表示，“问题在于它会持续多久。”

摩尔预计，该州本周计划发行的25 亿美元债券将受到欢迎，并指出，与二级市场上的债券交易价格相比，该交易的收益率可能会更高。

诚然，此次债券发行正值全球市场动荡之际，中东战争令市场动荡不安。就连市政债券上周也曾短暂遭到抛售。

根据初步债券文件，加州即将发行的债券包括14亿美元的一般义务债券和11亿美元的再融资债券。穆迪评级给予该债券Aa2评级，这是投资级债券中的第三高级别。

此次一般义务债券（GO债券）的发行所得款项将用于为经选民批准的项目和费用提供融资或再融资，包括行为健康基础设施、K-12公立教育设施、灾害防备以及高速铁路项目。该交易由加拿大皇家银行资本市场和摩根大通公司牵头。

加州借款人发现，短期债券的定价尤其优惠，而短期债券正是散户投资者青睐的类型。例如，圣地亚哥县区域交通委员会2月份发行的一年期债券，其收益率比AAA级债券低47个基点。

同样，圣克拉拉县融资管理局发行的约 4.12 亿美元债券中，有一年期债券的定价比 AAA 级债券的利差低约 30 个基点。

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