PRCBroker：原油：围绕供需的预期容易因中东局势而波动

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■ 随着时间推移，全球原油供需预计将逐步转向供应过剩，WTI原油价格或更容易承压下行。

■ 美国与伊朗和平谈判反复曲折，市场对原油供需的预期持续交织，WTI预计将在高位维持较大波动。

截至6月，国际主要机构已陆续公布全球原油供需展望。关于2026年全球原油需求（日均），国际能源署（IEA）将预测由同比减少110万桶上调至同比减少84万桶；另一方面，石油输出国组织（OPEC）将预测由同比增加97万桶下调至同比增加78万桶，美国能源信息署（EIA）则由同比减少109万桶调整为同比减少122万桶，两者均进行了下调。关于原油供应（日均），EIA将预测由同比减少708万桶修正为同比减少423万桶，IEA则由同比减少390万桶修正为同比减少370万桶，均进行了上调。IEA表示，此次调整反映了霍尔木兹海峡运输恢复以及海湾产油国原油产量逐步回升的情况。综合来看，EIA预计全球原油市场将出现89万桶/日的需求缺口，IEA则预计将出现90万桶/日的需求缺口。

关于2027年全球原油需求（日均），OPEC将预测由同比增加173万桶上调至同比增加194万桶；EIA则由同比增加246万桶下调至同比增加203万桶；IEA维持同比增加200万桶的预测不变，各机构观点不一。关于原油供应（日均），EIA将预测由同比增加1033万桶下调至同比增加795万桶，IEA则由同比增加810万桶下调至同比增加750万桶。综合来看，EIA预计届时全球原油市场将转为503万桶/日的供应过剩，IEA则预计将出现460万桶/日的大幅供应过剩。

OPEC+¹的7个自愿减产国家已达成协议，决定8月将自主减产规模缩减18.8万桶/日。目前剩余自主减产额度仅为20万桶/日，意味着自主减产措施即将结束。未来，市场关注点将逐渐转向年内到期的200万桶/日联合减产协议将如何处理。与此同时，全球范围内正推进能源政策调整，例如减少对中东原油的依赖、实现采购来源多元化，市场普遍认为未来原油供应将进一步增加，因此WTI原油期货价格面临更大的下行压力。不过，IEA指出，由于美国与伊朗的军事冲突，超过1400万桶/日的原油一度退出市场供应。未来不仅有望推进此前大幅下降的石油库存恢复，也可能成为各国建立新的战略石油储备的契机。若相关需求逐步恢复，全球供应过剩规模有望缩小，从而为WTI价格提供一定支撑。

目前，美国与伊朗之间的军事打击仍在持续，霍尔木兹海峡及红海地区的紧张局势再次升温。双方围绕实现包括永久停火在内的和平谈判依然反复拉锯，预计全球原油供需前景仍将随着中东局势变化而发生较大调整。预计WTI原油价格将在**高于今年2月底（约每桶67美元，当时美伊军事冲突开始）**的水平上维持较大的上下波动。