交易在本質上是機率遊戲,不存在確定性
市場在本質上是機率遊戲,而不是確定性遊戲。真正危險的事情,並不是市場本身充滿不確定性,而是交易者在自己大腦中建構虛幻的確定性,並且當真了。當一個人說出「這次一定對」這五個字時,風險管理的弦往往已悄然繃斷。
摘要:計算機和資訊時代幾乎改變了我們交易的一切,但買賣決定的許多方面卻沒有改變。 引用英國著名作家弗農的一句經典名言:「經驗是一位先行測試然後才授課嚴厲的教師。 "可見,經驗一直被世人看做一項寶貴的資產得以繼承和延續。 交易也不例外,大多數交易員都一致認為,經驗是其獲得盈利的關鍵性因素之一。

上面的場景是在阿姆斯特丹證券交易所的內部,股票於1611年開始交易。 77年後的1688年,約瑟夫·德拉維加(Joseph De La Vega)撰寫了或許是第一本關於股票交易的詳細書籍。 它被命名為《亂中之亂》(Confusion de Confusiones),其中很多內容與330年前的今天一樣重要。 該書最初用西班牙文寫成,1957年被翻譯成英語,至今仍鮮為人知。《亂中之亂》以17世紀荷蘭阿姆斯特丹證券交易市場為主要描述與探索物件,但其意義卻又決不止於證券交易。 書中是通過一個商人、一個哲學家和一個股民的生動有趣的對話來探討股市運作的,全書由四篇對話組成。 商人與哲學家的話語不是太多,無疑是配角;股民則高談闊論氣如虹,顯然是主角。 德拉維加正是通過股民的所見所聞、所思所想,表達了自己對阿姆斯特丹證券業的看法。德拉維加在書中把交易所裡的生活比作迷宮,他說,參與者在一個沒有人完全理解的黑暗世界里活動。 沒有一支筆能夠真正描述交易的複雜性。 書名描述了每一個理性的行為是如何與一個非理性的行為聯繫在一起的。 他將其稱之為「賭博地獄」。

這本書的寫作風格很普通,作者的聲音被賦予了各種各樣的角色,但有幾段卻很突出,包括如何推測市場的四個原則:“(投機時的)首要原則是:永遠不要建議任何人買賣股票,因為當洞察力(理解力)被削弱時,最善意的建議可能會產生糟糕的結果。 第二條原則:拿走每一份收益,不要對錯過的利潤表示悔恨,因為鰻魚可能比你想像的逃得更快。 明智的做法是去享受那些可能發生的事情,而不是希望一個良好的關係能持續下去,好運不會一直伴隨著你。第三條原則:交換利潤是妖精的財富。 有時是紅玉,有時是煤塊,有時是鑽石,有時是燧石,有時是晨露,有時是眼淚。 第四個原則:無論誰想在這場遊戲中獲勝,都必須有耐心和金錢,因為價值觀是如此的不穩定,謠言是如此的缺乏事實依據。 知道如何忍受打擊而不被不幸嚇倒的人,就像獅子以吼聲回應雷聲,而不像母鹿被雷聲打暈後試圖逃跑。 毫無疑問,不放棄希望的人將取得勝利,並將獲得足夠的資金來進行他在開始時設想的行動。 由於世事無常,許多人把自己弄得很可笑,因為有些投機者受夢的指引,有些投機者受預言的指引,有些投機者受幻覺的指引,有些投機者受情緒的指引,還有無數投機者受幻想的指引。 ”在另一篇文章中,他描述了牛(市)和熊(市)。他写道:“公牛就像一只什么都不怕的长颈鹿……它们喜欢一切,赞美一切,夸大一切。”相反,熊完全被恐惧、慌乱和紧张所控制。兔子变成了大象,酒馆里的争吵变成了叛乱,在这些动物看来,模糊的影子就是混乱的迹象。“德拉维加写道。最後,他寫道:「經驗表明,通常情況下,牛市是贏家,熊市是輸家。 ”他的樂觀主義在當時是恰到好處的。 荷蘭東印度公司(Dutch East India company)的股價在200多年的時間里穩步上漲,儘管存在很大的波動性。 按某些標準衡量,該公司可被認為是歷史上最大的公司。

也許這本書中我最喜歡的一句話是,一旦你進入了市場,你就不可能放棄。“當你認為自己可以(暫時)退出交易所,或者認為當你不再與其他投機者見面時,便可獲得內心的平靜,這種想法是大錯特錯的。” 、如果不幸的命運持續地追隨著你,它會在岩石和森林裡找到你,在那裡閃電可能會襲擊你,野獸可能會攻擊你...... 此外,認為在嘗過(蜂蜜的甜度)之後就可以退出交易,這種想法是愚蠢的...... 誰(一旦)進入了交易的(魔法)圈子,他就將永遠陷入焦慮不安之中,如同被關在監獄裡,監獄的鑰匙在海洋裡,而監獄的鐵欄永遠不會打開......

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市場在本質上是機率遊戲,而不是確定性遊戲。真正危險的事情,並不是市場本身充滿不確定性,而是交易者在自己大腦中建構虛幻的確定性,並且當真了。當一個人說出「這次一定對」這五個字時,風險管理的弦往往已悄然繃斷。

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