市場對於降息的預期，黃金價格屢創新高

黃金週一 (22 日) 創新高，投資人期待美聯儲 (Fed) 啟動鴿派降息路徑，聚焦本周多位 Fed 官員的演說，以及關鍵的通膨報告，Fed 新任理事米蘭表示，Fed 應積極降息，以降低經濟前景面臨的風險，Fed 上週三啟動去年 12 月以來首度降息，調降 1 碼 (0.25 個百分點)，併案是進一步降息。

在俄烏戰爭等地緣政治局勢依然搖擺不定的情況下，避險需求持續湧出，Fed 上周降息以及今年年底前可能還會有更多的降息舉措，也支撐著價格，多名 Fed 官員本周將演說，其中 Fed 主席鮑威爾將于美東周二下午公開談話，因此投資人正密切關注任何與未來政策方向有關的線索。

支持黃金的因素正在改變。目前為止一直是各國央行買盤和亞洲需求，但現在我們也看到西方投資人開始尋求增持黃金，這主要可以從黃金 ETF 持有量增加中得見，驅動力則來自降息預期。

在連續3年買了超過千噸黃金後，全球央行今年上半年又增持了超過400噸黃金。作為儲備資產，黃金存在一些缺點，包括儲存成本高，以及運輸不便。但這並不能掩蓋黃金吸引力，這種金屬是全球“去美元化”過程中最好的替代資產之一。

地緣政治擔憂、制裁風險，以及對美元地位的憂慮，促使全球央行創紀錄地購買黃金。黃金在今年上半年已經超越歐元，成為僅次於美元的全球第二大儲備資產。即使和美元相比，外國央行持有的額度也超過了美國國債。

圖1、美國-基準利率

黃金價格衝破 3700 美元，是降息預期、美元走弱、經濟與地緣風險升溫，以及技術面配合等多重因素迭加的結果。若未來美聯儲持續進入降息迴圈，或全球市場不確定性持續增加，金價仍有望維持上行趨勢；但若美元意外反彈或政策轉向偏鷹，黃金短線也可能面臨回檔壓力。

黃金技術分析

金價突破3700來到接近3750的區間，市場對於降息跟地緣政治的因素，促使黃金的價格往上升高，接下來可能會嘗試挑戰突破3750，去嘗試3800的新高。

金價依然維持再3750的附近區間，可以嘗試在3725.3700的點位去進行小多單操作，止損10~20美元。

壓力：3750美元/盎司

支撐：3700美元/盎司