美聯儲偏好通膨指標穩定回落

美國最新公佈的通膨與經濟情緒資料顯示，價格壓力持續緩解、消費動能溫和放緩，而政策端與地緣戰略同時出現重要信號。美聯儲偏好的核心PCE通膨大體符合預期，消費者信心觸底回升，市場對政策轉向的預期顯著升溫。與此同時，美國政府的全球戰略佈局亦出現重大調整，中美關係及國際秩序或將步入新的架構階段。

美國9月PCE物價指數環比上漲0.3%，同比上漲2.8%，均與市場預期一致；核心PCE環比上升0.2%，年增率穩定在2.8%，較前值的2.9%小幅回落。這些資料顯示，美國通膨已連續多月維持溫和下降趨勢，未出現反彈跡象，進一步增強市場對通膨可控的信心。

值得關注的是，個人收入增速超預期，反映就業及薪資面仍具韌性；然而個人支出低於預期，顯示消費者在長期高利率環境下開始調節消費節奏。整體而言，美國經濟展現出“通膨緩步回落、需求溫和降溫”的典型軟著陸特徵。

密西根大學12月消費者信心指數初值從51回升至53.3，終結先前連續四個月的下滑。更具意義的是，短期與長期通膨預期雙雙下降：

l 1年通膨預期降至4.1%（前值與預期均為 4.5%）

l 5年通膨預期降至3.2%（前值與預期均為 3.4%）

這兩項指標均降至年初以來低位元，顯示消費者對物價壓力的擔憂正在減弱，對個人財務與就業市場的觀點亦同步改善。通膨預期的下降有助於穩定物價結構，是判斷未來通膨趨勢的重要領先指標。

被視為“影子美聯儲主席”的前白宮首席經濟顧問哈塞特表示，當前經濟環境已適合美聯儲“再次謹慎降息”，並預測下周會議有望降息 25 個基點。他指出，近期政府關門對經濟的拖累超出預期，但預計明年第一季經濟將出現更強勁的反彈，並強調AI加速發展可能令美國生產率在2025年提升至 4% 的高水準。

政治端方面，哈塞特支持財政部長貝森特提出的新規——地區聯儲主席候選人需在轄區居住至少三年，這項提案被視為改革聯儲體系治理的重要舉措，有助於強化地方代表性與監督機制。這些言論均暗示政策制定層與核心智庫均認為當前降息視窗已逐漸成熟。

白宮發佈2025年《國家安全戰略》報告，其中內容標誌美國全球戰略出現至少十年來最顯著的轉變。報告指出：

l 美國將 不再追求全球霸權，將戰略資源進行再分配；

l 中美關係將依據“互惠、平等原則”重新定位，並承認中國“近乎對等”的地位；

l 加強在拉丁美洲的戰略存在；

l 對歐洲發出罕見的強烈警告，稱其面臨“文明消亡的風險”，必須調整政策以繼續保持與美國的戰略一致。

該檔意味著，美國在經濟、軍事與外交資源有限的背景下進行戰略收縮，同時建立一個更務實的國際關係框架。中美關係的重設，可能成為未來全球金融市場最重要的變數之一。

整體而言，美國經濟呈現以下特徵：

1. 通膨溫和下降，缺乏再度加速的跡象

2. 消費者信心回升，通膨預期顯著緩和

3. 政策圈主動釋放降息可能性的訊號

4. 全球戰略重新定位，中美關係有望進入更穩定的動態平衡

這些因素共同增強了市場對美聯儲在下周會議採取降息行動的預期，並為2025年的政策路徑提供更高的可預測性。美國經濟軟著陸的可能性顯著上升，而國際戰略與地緣政治的重組，也將成為未來金融市場的重要影響力量。

【黃金技術分析】

最新的H1圖，12 月降息預期持續影響金價走勢，但市場在 4250 高位出現明顯獲利了結，金價再度回到 4200 下方震盪。此區既是短線多空分水嶺，也是技術面結構的關鍵轉捩點。

從均線來看：

l 金價在 4200 壓力線之下反復震盪，且多次向上試圖突破均線失敗

l 黑色均線呈現走平後微微下彎 → 市場短線進入偏空震盪

l 4200已經成為「壓力 → 反壓確認」的狀態

從MACD來看：

l 柱狀體由正轉負，開始再次縮短

l MACD線向下彎頭穿越訊號線（死叉）

l 柱狀體區間完全落在零軸下方 → 空方主導

金價處於 4200 下方弱勢整理，MACD 翻空，偏向下探 4158。只要站不回 4200，盤面就維持空方。

壓力：4250美元/盎司

支撐：4200、4158美元/盎司

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