谷歌擴大CAPEX

透過Alphabet（Google 母公司）2025 年第四季財報及電話會議指引，加強市場投資人對於AI展望的信心。不過，強大的Q4財報與未來的財測指引卻沒有對資本市場產生激勵效果。美國四大股指表現相對疲軟，短線仍由情緒面左右市場行情，當前仍處於估值去化階段。

(圖一、Alphabet盤後股價表現弱勢；資料來源：yahoo finance)

以下為Alphabet本次電話會議亮點：

1. 核心財測：年營收首度突破 4,000 億美元

Alphabet 2025 全年營收正式達成 4,028 億美元的里程碑。單季（Q4）營收 1,138.3 億美元，年增 18%，稀釋 EPS 為 2.82 美元，雙雙超越華爾街預期。

2. 成長引擎：Google Cloud表現驚人

營收加速： 雲端業務營收 176.6 億美元，年增率從上一季的 34% 飆升至 48%。

AI 貢獻： 成長主因在於企業對 Gemini AI 解決方案與基礎設施的強勁需求，且雲端業務利潤率已提升至 30%。

3. 搜尋業務：AI 加持下的韌性

搜尋與相關營收達 631 億美元。執行長 Sundar Pichai 指出，AI 搜尋（如 Circle to Search 和 AI Overviews）不僅沒有侵蝕核心業務，反而因處理複雜查詢的能力，帶動了更高的用戶參與度。

4. 未來展望：2026 年資本支出倍增

投資力道： 公司宣佈 2026 年資本支出將達 1,750 億至 1,850 億美元，幾乎是 2025 年的一倍。

用途： 資金將集中投入伺服器與「AI 工廠」基礎建設，目標是維持在 AI 領域的絕對領先地位。

雖然Alphabet繳交出亮眼的財報，根據恐懼貪婪指數，當前市場氛圍仍處於恐懼，市場仍擔心前一日Anthropic的消息的隱憂。

Anthropic 公司開發了一款新工具，讓 AI 像真人一樣，會自己點滑鼠、開網頁、填表格，也就是所謂的AI Agent(AI代理人)。從目前的發展階段來看，OpenClaw 以及類似的 AI 代理人（AI Agent）技術尚處於「早期試用期」或「極客（Geek）階段」，還稱不上是針對大眾市場的成熟產品。

(AI助手OpenClaw；圖：X@OpenClaw)

「AI Agent 的競賽本質上是作業系統的權力延伸。」 Anthropic 等模型公司雖然在演算法前瞻性上領先，但在場景落地、系統許可權與分發成本三大指標上，完全無法與掌握硬體與 OS 的巨頭抗衡。我們不認為Alphabet高昂的資本支出需要擔憂，短期資本市場氣氛不佳，不代表真實的賽道錯誤與競爭力喪失。

企業強大的盈利表現與加大投資，皆有利於美國GDP增長表現，從這個角度進行思考，有助於市場對於法幣的疑慮降低。美元指數近期由95.34V型反轉向上，短線難以出現重大回落風險，這將進一步削弱黃金多方支撐。

黃金技術面分析

透過布林帶觀察黃金小時線趨勢，布林帶開口由上反轉向下，價格走勢向上觸及水準壓力位5102後下跌，隨後價格走勢反彈觸及中軌後收陰線，觸發空方進場信號。

投資人若執行空單進場，止損位則需觀察布林帶中軌壓力，簡單來說上破5020則需止損出場。

觀察MACD擺蕩式指標，柱體收斂至0軸附近，接下來有望朝負值發散，根據該指標判斷，當前支持空方操作。

支撐

SUP a：4550

SUP b：4794

壓力

Resistance a：4942

Resistance b：5102

風險提示：以上觀點、分析、研究、價格或其它資料只作一般市場評論，不代表本平臺立場，任何流覽人士需自行承擔一切風險，請謹慎操作。