标准普尔500指数：牛市仍然完好，但回调仍将继续 - 摩根士丹利

过去几周，股市举步维艰。当前的回调可能在一定程度上受到美国国债收益率上升的推动，但摩根士丹利(Morgan Stanley)首席投资官迈克•威尔逊(Mike Wilson)仍认为市场是牛市。

核心要点

10年期国债收益率的非线性波动，让投资者意识到他们原本认为不太可能、甚至不可能发生的风险。其结果是，由于预期利率将再次跳升50个基点，股票估值可能进一步走低。换句话说，股市现在知道10年期收益率是一个被操纵的利率，它既不能也不会被捍卫。要记住，是市场引导美联储，而不是美联储引导市场。我们现在正处于认识到这一点的时刻。

根据到目前为止的战术损失，纳斯达克100指数似乎还在向200日移动均线进一步下跌，目前该指数已经下跌了8%左右。

在经济从衰退中复苏的这个阶段，现在发生的一切都是可以预料到的。在最初的大幅飙升之后，随着利率上升和估值压缩，股市往往会盘整。正因如此，标普500指数年底目标3900点正接近多数卖盘策略师的低端。

真正的牛市仍在幕后——价值、周期性和小盘股引领着市场。一旦估值修正和重新定位完成，成长型股票可以重新入市。