铝价涨势似乎已尽 - 道明证券

道明证券（TDS）高级商品策略师丹尼尔-加利（Daniel Ghali）指出，在上周出现 CTA 买盘枯竭迹象之后，铝价难以进一步反弹。

需求情绪再次开始下降

从整体来看，商品价格横截面中蕴含的需求情绪在从 8 月份近期动荡的低点短暂回升后，再次开始下降。

供应风险溢价一直是铝的绝缘体，当然也支撑了铝价的回升，反映了能源价格上涨对欧洲冶炼厂产出带来的风险。但我们对供应风险溢价的衡量也表明，自乌克兰入侵俄罗斯以来，首次出现了明显的压力迹象。

如果价格不出现大幅下跌，CTA 资金流在下周可能会保持温和，但需求情绪的持续压力或供应风险溢价的缓解最终可能会在大幅下跌时催化新的抛售活动。然而，如果没有这种催化剂，风险平衡表明 LME3m 价格在短期内可能会继续维持在 2500 美元/吨的水平。