RG 资讯 | 金价近日暴跌，多头仍坚定其长期牛市尚未结束

近几周，金价一路攀升至前所未有的高位，即便是最坚定的黄金多头也开始担心这轮上涨过快、失去理性。然而，当金价近日大幅下挫时，他们依然坚信，黄金的长期牛市远未结束。

Crescat Capital对冲基金经理凯文·史密斯管理着约4.2亿美元资产，自2019年金价低于每盎司1500美元时起便长期看多。尽管过去两天金价暴跌6.5%，逼近4000美元关口，他仍认为当前正是逢低买入的良机。

推动本轮黄金避险买盘的最新因素是市场对财政赤字恶化的担忧。在此之前，金价连创新高，吸引了大量散户和投机资金。像史密斯这样的长期投资者认为，本次下跌只是健康的回调，而支撑金价上涨的基本因素依然稳固。

“金价的确涨得太快了，”史密斯在电话采访中坦言，“但考虑到美国以及多数发达国家依旧面临债务失衡和财政赤字问题，黄金的基本面依然非常有利。”

央行的购金潮是此轮上涨的核心支撑力量。分析普遍认为，这股力量推动金价在上月突破每盎司3500美元。市场预计，即便短线投资者撤离，官方买盘仍会对金价形成坚实托底。

Metals Daily负责人罗斯·诺曼指出，“机构和散户这些‘短期资金’进入市场不过六周时间，这轮涨势主要仍由‘长期资金’驱动。如今这些短期资金中的一部分已经被洗出场。”

数据显示，过去五周黄金ETF持仓量增加约420万盎司，至接近1亿盎司，延续自5月底以来的上升趋势。自全球金融危机以来，各国央行持续增持黄金储备；而在2022年美西方冻结俄罗斯资产后，购金步伐进一步加快。

瑞银贵金属分销主管安德鲁·马修斯在金价下跌前表示，“俄乌冲突后，各大央行的购金行为明显转变，从那时起它们已成为市场的长期核心买家。这一趋势短期内不会改变。”

今年特朗普政府的激进贸易政策及全球地缘政治不确定性加剧，为黄金的上涨增添燃料。与此同时，美联储降息预期提升了黄金相较于有息资产的吸引力，而特朗普有关削弱央行独立性的言论更强化了黄金的避险地位。

受此影响，市场掀起所谓的“主权信用贬值交易”浪潮——投资者因担心货币购买力下降而抛售主权债券及本币。这一趋势吸引了更多散户参与，黄金ETF资金流入激增，期权交易量上升，社交媒体上出现民众排队购金的热潮。

荷兰合作银行外汇策略主管简·弗利表示：“对许多机构投资者而言，这成了压垮骆驼的最后一根稻草。短期内金价恐难重返近期高位。”

周二，多项技术指标显示市场过热，导致黄金涨势戛然而止。现货黄金单日暴跌6.3%，创2013年以来最大跌幅。美元走强、印度节庆需求回落以及中美贸易紧张关系缓和等因素叠加，加剧了抛压。

不过，Mount Lucas首席执行官杰瑞·普赖尔认为，黄金的长期支撑依旧牢固。他预计金价将在短期内震荡整理，可能触及4000美元后再次受到避险需求和经济数据的推动而反弹。

尽管这次回调幅度罕见，但金价目前仅回到一周前水平。本月整体仍处上升趋势，年内累计涨幅约为55%。

瑞银大宗商品策略师乔瓦尼·斯陶诺沃总结道：“这次下跌更像是一场必要的盘整。虽然跌幅明显，但黄金的长期上涨逻辑并未改变。对于黄金而言，这种调整或许正是健康信号。”