RG 资讯 | 欧洲央行或最早6月加息一次，2027年再降息护增长

经济学家普遍认为，欧洲央行可能在6月加息一次，以应对中东冲突带来的冲击，并在明年逆转这一举措以支持经济增长。最新调查显示，除一名受访者外，其余均预计欧洲央行将在4月30日维持存款机制利率在2%不变。

但随着6月会议发布新的经济预测、对中东局势影响评估更加清晰，预计届时将加息25个基点。在预计6月加息的受访者中，有一半认为欧洲央行在2027年底前至少会降息一次。调查中位数预测显示，到2027年9月，存款机制利率将回落至2%。

欧洲央行首席经济学家菲利普·莱恩及其他官员表示，目前尚难判断油价和天然气价格飙升是否已显著改变家庭和企业的通胀预期，但央行正密切关注相关信号，并准备在必要时采取行动。

德国Dekabank经济学家克里斯蒂安·托伊特曼指出，中东冲突的演变及能源价格走势难以预测，同时也难以认为其对通胀的间接影响和二轮效应会温和到可以被忽略。

欧盟统计局数据显示，欧元区3月CPI同比上涨2.6%，略高于市场预期和初值的2.5%；核心CPI同比上涨2.2%，与预期一致。其中能源通胀升至4.9%，成为推动整体通胀上行的主要因素。

欧洲央行将于4月30日公布下一次利率决议。目前政策制定者正权衡是否需要提高借贷成本，以防止中东冲突引发的能源价格上涨演变为更广泛的通胀压力，同时也需考虑紧缩政策对经济增长的负面影响。

欧洲经济正面临多重压力，包括美国加征关税、外需疲弱等，能源价格上涨也将冲击制造业转型，尤其对能源密集型行业影响显著。若能源危机持续，通胀可能向多个行业扩散，削弱经济增长动力，甚至引发滞胀风险。

尽管市场普遍预计欧洲央行短期内不会采取行动，但仍预期今年将有两次各25个基点的加息，约三分之一受访者持这一观点。

柏林工业大学国际管理学院讲师丹尼斯认为，今年可能只加息一次。他指出，在上一轮通胀冲击中工资大幅上涨后，欧洲央行采取行动的门槛可能低于表面水平，即使没有明确出现“工资—通胀螺旋”，只要存在可信风险，就可能采取措施。一轮25个基点的“保险式加息”既谨慎又具有明确政策信号。

这一观点与欧洲央行行长拉加德此前表态一致。她强调，央行不能对通胀超出目标无动于衷，否则公众难以理解其政策逻辑。

经济学家戴维·鲍威尔和西蒙娜·德莱·基艾表示，欧洲央行可能仍认为通胀高于目标意味着今年需要一定程度的货币紧缩。他们维持6月加息的判断，但前提是大宗商品价格维持高位。

AFS利率分析师阿恩·佩蒂梅萨斯认为，通胀已造成实际损害，使欧洲央行“被迫收紧政策”，而紧缩带来的经济影响将在更长时间内逐步显现，进而推动明年降息。

自3月利率决议以来，欧元区通胀压力与经济增长前景均有所恶化。相比欧洲央行对2026年通胀率2.6%、2027年2%的预测，风险明显偏向上行，近九成受访者担忧中期通胀将持续高于2%的目标。

尽管所有受访者都认为下一步更可能是加息，但约九成表示尚未看到通胀预期失去锚定的证据。

西班牙对外银行交易员玛丽亚·马丁内斯表示，如果冲突持续，通胀风险将进一步偏向上行，并可能产生二轮效应。

她认为欧洲央行仍保持谨慎，但行动门槛处于中低水平。约三分之二受访者认同政策制定者的判断，即欧元区经济状况介于基准情景与不利情景之间。

局势发展在很大程度上取决于霍尔木兹海峡恢复通航的进度。尽管美国方面宣布延长停火协议，但对伊朗港口的封锁仍使谈判陷入僵局。

约73%的受访经济学家预计停火将带来较持久的和平，其中一半认为相关影响将持续至少六个月。

野村证券高级欧洲经济学家安杰伊·什切帕尼亚克表示，欧洲央行希望冲突能在6月会议前结束，并推动油价回落至战前水平，这将有助于限制间接和二轮通胀效应，使央行能够忽略此次冲击。

此外，拉加德表示，当前局势降低了她提前卸任的可能性。她指出，只要不确定性依然存在，就会继续履职。近80%的经济学家也认为，她将完成至2027年的任期。