FXCG - 摩根大通认为税收阻力加剧纽约市评级下调风险

摩根大通策略师团队表示，纽约市信用评级被下调的风险已显著上升，核心原因在于税收政策推进受阻，纽约市可选择的增收路径十分有限。

该团队在周五发布的报告中（由策略师彼得·德格鲁特牵头）明确指出：“我们认为，评级下调的风险本就已升高，而奥尔巴尼（纽约州首府）似乎不太可能批准有意义的新增收入来源，这进一步加剧了下调风险。”

目前，纽约市正面临约54亿美元的两年期预算赤字，这一压力已引发评级机构关注——穆迪、惠誉两大评级机构已将纽约市的评级展望调整为负面。当前纽约市的信用评级处于投资级较高水平：穆迪评级为Aa2（投资级第三高级别），标普全球评级与惠誉评级均为AA级。

税收政策的分歧是当前的核心矛盾：纽约市市长佐兰·马姆达尼提出多项增税提案，却遭到纽约州州长凯西·霍楚的反对。例如，马姆达尼提议限制对冲基金、私募股权公司等企业的税收抵免额度，他与市议会议长朱莉·梅宁均表示，这项改革可为城市新增10亿美元财政收入，但霍楚明确否决了该提案。

不过，霍楚与马姆达尼已就一项增税方案达成共识——拟对纽约市价值超过500万美元的第二套住房业主征收附加费。纽约市审计长办公室4月30日的报告显示，这项针对第二套住房的税收，是“最有可能、甚至可能是唯一的新增税收来源”。

该拟议税收引发了豪宅业主的强烈反对。周一，在米尔肯研究院全球会议上，潘兴广场创始人兼首席执行官比尔·阿克曼公开表达不满，称自己对马姆达尼向肯·格里芬等亿万富翁征收第二套住房税的想法“非常不满意”，并直言“你不可能把像肯·格里芬这样的人赶走”。截至目前，市长发言人尚未对此事作出回应。

摩根大通分析师结合评级机构的评论指出，纽约市的信用评级能否维持，“取决于最终通过的预算能否同时满足两个条件：缩小预计的预算缺口，并通过持续举措维持各类储备资金”。

马姆达尼曾在二月份表示，若无法获得新增收入，市政府将被迫采取极端措施——提高房产税，并动用应急储备金、退休人员健康福利信托基金（该基金用于支付退休人员医疗保健费用），他强调这将是最后的无奈之举。

但摩根大通策略师提醒，信用评级机构通常不赞成动用储备资金，这些储备包括应急基金、预算稳定账户及退休人员健康福利信托基金。此外，据《纽约时报》4月报道，马姆达尼正考虑推迟向市政养老基金缴款，摩根大通在报告中指出，这一方案可能会“受到评级机构的严格审查”，因为评级机构目前将“纽约市稳健的养老金筹资做法”视为其核心信用优势。

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