霍尔木兹与红海双重封锁风险，中东冲突全面升级

【图一：霍尔木兹海峡图】

随着霍尔木兹海峡能源运输持续受阻，以及胡塞武装威胁封锁曼德海峡，国际油价周四盘中突破每桶100美元，两个月来首次触及这一关键心理关口。布伦特原油单月涨幅有望创今年3月冲突以来最大，穆尔班原油期货更是飙升至108美元。市场对全球原油供应过剩的担忧迅速转为供应中断恐慌，地缘政治风险溢价全面回归。

【图二：美国油价图】

触发此轮急涨的导火索是胡塞武装宣布对沙特油轮发动袭击，并威胁封锁曼德海峡，将红海航运变为新的冲突战场。与此同时，特朗普正「接近」决定是否对伊朗发动规模空前的「大规模攻击」。乌克兰无人机对俄罗斯炼油设施的持续打击构成第三重压力，令全球成品油供应雪上加霜。

牛津经济研究院大宗商品策略师Kelly Xu指出，市场对局势走向的不确定性导致剧烈双向波动。Rystad Energy地缘政治分析主管Jorge León警告，若停火未能实现，霍尔木兹海峡持续封闭同时胡塞威胁加剧，油价大幅反弹风险相当可观。

伊朗伊斯兰革命卫队海军消息人士表示，海峡目前无法通行，待局势平静后将恢复审核。美国中央司令部则称海峡仍对合法船只开放，但实际商业航运流量已大幅下降。伊朗近期多次表态，将以新要求管理海峡通航并可能征收费用，与美国立场形成冲突。

阿联酋正计划在东海岸建设新港口，以多元化应对海峡航运中断风险。全球航运业面临制裁合规与扣船威胁的双重压力。

油价突破100美元标志着中东冲突对全球能源市场的深度影响。霍尔木兹海峡与曼德海峡的双重风险、伊朗与胡塞武装的行动，以及特朗普可能的更大规模打击，共同推升供应中断溢价。成品油与天然气风险或大于原油本身，欧洲冬季补库窗口期正在收窄。

短期内，油价上涨将加剧全球通胀压力，影响联准会政策空间与经济增长预期。中长期来看，只有当冲突得到有效控制、海峡航运恢复稳定时，能源价格才能真正趋稳。目前，地缘冲突风险已成为全球经济与金融市场的最主要不确定因素，投资人需高度警惕后续发展。

【图三：黄金H1小时图】

黄金小时线目前处于低位反弹整理阶段，价格从4000附近回升至4060-4070附近，K线中小阳线为主，重心抬升，但上方4100-4110压力明显。MACD有金叉迹象，短期动能增强，结合FVG和OB支撑有效。

短线可于4060-4070附近轻仓偏多操作，止损设4040下方，目标先看4100-4120；若有效突破4090并放量可加码追多，反之跌破4040则转为观望或轻仓偏空。整体趋势仍偏弱，建议严格控制仓位，谨慎操作。

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